Prva emisija državnih retail T-sukuk obveznica Ujedinjenih Arapskih Emirata privukla je porudžbine u vrednosti od 445 miliona dirhama, skoro devet puta više od planiranih 50 miliona. Ministarstvo finansija je zbog toga udvostručilo veličinu emisije, koja je na kraju dostigla 100 miliona dirhama.
Od 23. septembra 2026. građani i rezidenti su mogli da se upišu u drugu emisiju, koja nudi godišnji prinos od 5,06 odsto na rok od pet godina.
- Platforma eIPO Dubaijskog finansijskog tržišta (DFM)
- Aplikacija iVestor
- Aplikacija DFM
- Digitalni kanali banaka učesnica
Upis se zatvara 28. septembra 2026. Minimalna investicija iznosi 1.000 dirhama, što je oko 272 dolara, a prinos se isplaćuje polugodišnje. Instrument je usklađen sa šerijatom i u potpunosti ga garantuje Vlada UAE.
Zašto je prva emisija nadmašila plan
Prva emisija, realizovana ranije tokom 2026, ponudila je prinos od 4,30 odsto na dve godine i izazvala je potražnju koja je nadmašila sva očekivanja. Struktura upisa pokazala je da program dopire znatno šire od uobičajenog kruga velikih investitora. Čak 76 odsto upisa činile su investicije od 10.000 dirhama ili manje, državljani UAE bili su 72 odsto investitorske baze, a 45 odsto upisnika bili su mlađi od 25 godina ili žene.
Ti podaci ukazuju na to da je program efikasno podstakao finansijsku inkluziju različitih grupa stanovništva.
Druga emisija nastavlja tim putem, uz višu stopu prinosa i duži rok, što odražava aktuelne tržišne uslove.
Kako se upisuje i šta pokrivaju troškovi
Upis drugog izdanja u potpunosti je digitalizovan. Investitori mogu da apliciraju preko platforme eIPO Dubaijskog finansijskog tržišta (DFM), aplikacije iVestor, aplikacije DFM, kao i preko digitalnih kanala banaka učesnica.
Banka primatelj je Emirates NBD, a podršku pružaju Emirates Islamic, Abu Dhabi Islamic Bank, Ajman Bank, Mashreq, Abu Dhabi Commercial Bank i First Abu Dhabi Bank. Ovaj pristup, koji ne zahteva papirnu dokumentaciju i odlazak u filijalu, deo je napora Ministarstva finansija da upis bude jednostavan i dostupan što većem broju ljudi.
Kada su troškovi u pitanju, Ministarstvo finansija napominje da se na naknade koje naplaćuju banke učesnice mogu primeniti odgovarajući porezi, uključujući PDV gde je relevantno. Za samo držanje T-sukuk obveznica zvanična strana Ministarstva ne navodi posebnu naknadu, ali ističe da troškovi zavise od uslova banke učesnice.
Naš BiroZa investitore koji nisu rezidenti UAE veći izazov obično predstavlja poreska rezidentnost u matičnoj zemlji, jer strane jurisdikcije mogu oporezovati isplate profita i zahtevati prijavu držanja i eventualnih dobitaka od prodaje. Osoba koja se nedavno preselila u UAE može se i dalje smatrati poreskim rezidentom prethodne zemlje tokom dela ili cele godine, zavisno od testova rezidentnosti i formalnosti pri odlasku.
Likvidnost, rizici i strateška uloga programa
Sukuk obveznice su predviđene da budu trgovane na berzi Nasdaq Dubai nakon listiranja, a zvanični materijali navode da investitori kojima je potrebna likvidnost pre petogodišnjeg dospeća mogu prodati na sekundarnom tržištu, zavisno od tržišnih uslova i dostupnosti kupaca.
Izdavalac je naveo da će market mejker i pružaoci likvidnosti biti dostupni kontinuirano radi podrške trgovanju. Instrument će od 1. oktobra 2026. biti listiran na berzi Nasdaq Dubai.
Ako potražnja za drugom emisijom znatno prevaziđe ciljanu veličinu, alokacija bi se obično sprovodila pravičnom metodom, poput pro-rata raspodele, nakon usklađivanja i konsolidacije naloga radi utvrđivanja stvarne potražnje. U prepisanim ponudama investitori dobijaju samo deo iznosa za koji su aplicirali, a višak sredstava se vraća nakon alokacije i izdavanja.
Ipak, nema garancije da će se razviti aktivno i likvidno tržište. Oni koji prodaju pre dospeća mogu se suočiti sa tržišnim kolebanjima, a cena može biti viša ili niža od prvobitne nominalne vrednosti. Ulaganje je obično vezano za banku preko koje je kupljeno, što ograničava prenos u drugu instituciju.
Postoji i rizik promene stope prinosa, jer rast tržišnih kamatnih stopa može smanjiti vrednost obveznice na sekundarnom tržištu, kao i teorijski, mada nizak, kreditni rizik države kao izdavaoca.
Osim prinosa, program ima i stratešku ulogu. Ministarstvo finansija koristi ga za razvoj lokalnog tržišta kapitala denominovanog u dirhamima i za izgradnju pouzdane krive prinosa, čime se stvaraju sigurne investicione alternative i jača finansijska infrastruktura zemlje.
Program je istovremeno usklađen sa ciljevima "Godine porodice 2026", jer podstiče finansijsku svest, dugoročnu štednju i planiranje kod pojedinaca i porodica. Ministarstvo ističe i posvećenost besprekornom, digitalnom iskustvu upisa od početka do kraja, čime se učvršćuje pozicija UAE kao rastućeg globalnog finansijskog i islamskog finansijskog centra.
